Carlos Antonio Rocca (organizador). José Olympio, Rio de Janeiro, 2004 (Estudos Ibmec 3).
A experiência internacional das últimas duas décadas mostra que a modernização dos sistemas financeiros das economias mais bem sucedidas tem implicado acentuado crescimento do mercado de capitais, com o forte aumento da importância de mecanismos e instrumentos de mobilização e direcionamento de recursos, em paralelo com modos mais eficazes de administração e distribuição de riscos.
O resultado final tem sido uma drástica redução de custos de capital, com a queda de spreads e custos de intermediação, caracterizando, inclusive, um fator relevante de competitividade internacional; ao mesmo tempo, amplia-se o leque de opções de financiamento disponíveis, na forma de capital de risco e de empréstimo, até mesmo em situações mais complexas e de maior risco, como é o caso de empresas emergentes, projetos de investimento, infra-estrutura e financiamento habitacional.
Nos últimos anos vários fatores de crescimento do mercado de capitais têm avançado consideravelmente no Brasil, fazendo com que a expectativa de estabilização ou queda do coeficiente de divida pública sobre o PIB abra um enorme potencial de oportunidades para a colocação de papéis e fundos voltados ao financiamento do investimento, da produção e do consumo, em última análise, da retomada do crescimento; o reforço das perspectivas da previdência complementar representa um elemento a mais nesse potencial.
Além da possibilidade de explorar a curto prazo esse potencial em benefício da retomada do crescimento e geração de empregos, com aumento da eficiência de alocação de recursos da economia, os mecanismos de mercado de capitais promovem a democratização de oportunidades e do capital, o acesso direto das empresas à poupança institucional e individual e ampla participação social na governança das empresas.
O II Encontro Codemec, organizado e promovido pelo Ibmec Mercado de Capitais, que reuniu mais de quarenta dos mais renomados especialistas em setembro de 2003, teve exatamente o objetivo de analisar as condições de financiamento da economia brasileira, examinar as alternativas do mercado de capitais para a mobilização e alocação de recursos para o financiamento do crescimento e identificar ações imediatas para sua implementação.
O mercado de capitais em sua definição mais ampla abrange a negociação primária e secundaria de um considerável número de títulos, passíveis de serem grupados e padronizados em contratos que poderão ser negociados em mercados organizados, como balsas ou sistemas organizados de negociação. A negociação secundaria desses títulos ou contratos tem como principal objetivo promover a liquidez intermediária destes papéis, de modo que permita a melhor alocação de poupanças e o giro dos capitais saindo de um projeto para outro e assim proporcionar espaço para uma alocação mais eficaz de recursos, rentabilidade e riscos.
As apresentações e debates que estão contidos neste Sumário Executivo mostram que temos um longo caminho a ser percorrido, mas também mostram que o Brasil conta com uma base importante de mecanismos e conhecimento que permite que o processo possa ser iniciado.
O Ibmec, ao publicar este livro, mais uma vez contribui com a promoção do debate e oferece sugestões concretas para o desenvolvimento de tão importante tema.
Enio Rodrigues
Vice-presidente executivo do Ibmec
SUMÁRIO
Breve Apresentação
João Paulo dos Reis Velloso
Introdução
Carlos Antonio Rocca
Soluções do Mercado de Capitais para o Crescimento Sustentado
Sumário Executivo
Capítulo I
Origens e Objetivos do II Encontro Codemec
Capítulo II
Contribuição do Mercado de Capitais para a Retomada do Crescimento
Capítulo III
Conclusões e Recomendações do Encontro: destaques
Capítulo IV
Apresentações Gerais
Capítulo V
Fundos de Venture Capital e Private Equity
Capítulo VI
Securitização de Recebíveis,Fundos de Recebíveis
Capítulo VII
Financiamento de Projetos de Investimento e Infra-Estrutura; Project Finance; PP – Parceria Público-Privada
Capítulo VIII
Sistema de Distribuição: Mercado Secundário e Derivativos
Anexos
I — Palestrantes e debatedores do II Encontro Codemec
II — Textos